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图44 房价同比(%)数据来源:Wind、国都期货研究所图45 房价环比(%)数据来源:Wind、国都期货研究所2018年四季度,房地产市场疲态尽显。1-11月份,商品房销售面积148,604万平方米,同比增长1.4%,较前值回落0.8个百分点,连续4月下滑。虽然房地产面临需求下滑的压力,但目前阶段房价仍有韧性。今年前三季度三四线城市商品房交易比一线城市活跃。但是棚改货币化收紧使三四线城市房地产的火热局面有降温迹象,成交开始下滑。进入12月份,随着房地产行业监管松绑,一线城市需求释放,成交逐渐活跃。

解读:从今年经济运行来看,开局良好,国内GDP一季度数据不错。统计局数据显示,一季度GDP同比6.8%,去年全年为6.9%,今年预期目标是6.5%。会议强调,完成全年目标任务需要付出艰苦努力。但是,3月份至今,投资、消费和净出口均有下行压力。此次中央政治局会议强调,完成全年目标任务需要付出艰苦努力。显然,这是对今年可能出现的经济下滑提前预警。招商证券的统计数据显示,一季度净出口对GDP累计增速的贡献是-9.1%,比去年同期下降13.3个百分点,拖累一季度GDP增速0.6个百分点。

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其次,扩张支出将把规模扩张和支出结构调整有机结合起来。2019年继续扩张支出,但不走大幅提高赤字率道路。具体讲,就是有保有压。保是指继续加大扶贫、社保、环保等投入,来提升保障水平,增加科技创新等投入,来助力结构调整。压是指通过主动调减一般性支出,来压低公共产品供给成本。显然,这种扩张是增强人民获得感的扩张。

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